Southern Copper

Southern Copper es uno de los mayores productores integrados de cobre del mundo, con operaciones que abarcan México y Perú y una de las mayores bases de reservas de cobre de la industria. La acción ha ofrecido un rendimiento extraordinario, con una subida superior al 117% en el último año y del 121% en seis meses, lo que refleja la poderosa tesis alcista del cobre impulsada por la electrificación, la demanda de los centros de datos de IA y las restricciones de oferta.

La tesis alcista es convincente: SCCO posee reservas para varias décadas, opera con costes relativamente bajos y está posicionada para beneficiarse del crecimiento estructural de la demanda de cobre ligado a la transición energética. Sus operaciones integradas de minería, fundición y refinación ofrecen ventajas de margen sobre los mineros de pura extracción.

Sin embargo, la valoración exige cautela. Con un P/E de 34x y un BPA de $5,81, SCCO cotiza a una prima significativa respecto a los promedios históricos y a sus pares del sector minero. La acción se sitúa cerca de su máximo de 52 semanas tras una carrera parabólica, lo que sugiere que gran parte de la tesis del superciclo del cobre ya está descontada. La propiedad mayoritaria por parte de Grupo Mexico plantea preocupaciones de gobernanza para los accionistas minoritarios. El riesgo político en Perú y las posibles correcciones del precio del cobre representan catalizadores bajistas significativos. Una posición sólida a largo plazo, pero las nuevas posiciones en los niveles actuales conllevan un riesgo de valoración elevado.