Texas Instruments

Texas Instruments es una empresa dominante de semiconductores analógicos y embebidos con una envidiable ventaja competitiva construida sobre escala de fabricación, tecnología propietaria y una vasta cartera de productos que sirve a mercados finales diversificados. La empresa ha aumentado su dividendo durante más de 20 años consecutivos, consolidando su estatus de Aristócrata del Dividendo, y la dirección sigue comprometida con devolver efectivo a los accionistas.

Sin embargo, la valoración actual exige precaución. Cotizando cerca de su máximo de 52 semanas con un P/E de 75x y un BPA de solo $3,01, TXN tiene un precio que anticipa una recuperación significativa de las ganancias que aún no se ha materializado completamente. La empresa se encuentra en un ciclo de capex intensivo, invirtiendo miles de millones en nuevas fábricas de obleas de 300mm, lo que presiona el flujo de caja libre a corto plazo y los márgenes. El reciente aumento de más del 30% en 30 días ha anticipado gran parte de la recuperación cíclica esperada.

Caso alcista: El ciclo de semiconductores analógicos está tocando fondo, la masiva construcción de capacidad posiciona a TXN para ganancias de cuota a largo plazo, y las subvenciones de la Ley CHIPS compensan la carga del capex. Caso bajista: La elevada valoración deja poco margen de seguridad, la recuperación de los mercados finales industrial y automotriz podría decepcionar, y los retornos del capex pueden tardar años en materializarse. Un compounder de calidad a largo plazo, pero se justifica la paciencia en el precio de entrada.