Viatris, formada a partir de la fusión en 2020 de Mylan y la división Upjohn de Pfizer, es una empresa farmacéutica global centrada en medicamentos genéricos, de marca y biosimilares. La tesis de inversión se centra en sus características de valor profundo: la acción cotiza con un descuento significativo respecto a sus pares en métricas de P/E y EV/EBITDA, lo que refleja el escepticismo del mercado sobre su trayectoria de crecimiento. La empresa ha progresado en el desapalancamiento de su balance mediante desinversiones de activos, incluida la venta de su cartera de biosimilares y su negocio OTC, utilizando los beneficios para reducir la deuda. Viatris ofrece un atractivo rendimiento por dividendo, lo que atrae a los inversores orientados a los ingresos. Sin embargo, el caso bajista es sustancial: el negocio principal de genéricos enfrenta una erosión persistente de precios, los ingresos han estado disminuyendo orgánicamente, y el pipeline de nuevos productos debe ofrecer resultados de forma consistente para compensar la erosión del negocio base. El giro de la dirección hacia productos de marca de mayor crecimiento mediante adquisiciones como Oyster Point y Famy Life Sciences señala ambición estratégica pero introduce riesgo de ejecución. Para los inversores de valor pacientes cómodos con los vientos en contra del sector farmacéutico, Viatris ofrece una atractiva relación riesgo-recompensa a las valoraciones actuales, aunque los catalizadores para una revalorización siguen siendo inciertos.